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国内股权众筹发展需解决三大问题

发布日期:2016-06-28     来源:     编辑:     阅读: 返回列表>>

无论是近期的36氪平台项目“涉嫌欺诈”事件,还是国家互联网金融专项整治行动将股权众筹列为了重点对象,无不表明:作为一种新兴的互联网金融模式,股权众筹在国内火热发展的同时,其潜在风险也在逐渐显现。  有分析认为,股权众筹风险显现的背后,暴露出行业发展至今由于监管长期缺位而引发的一系列问题和困惑。对于还处于起步阶段的国内股权众筹行业而言,要想实现行业长远规范健康发展,需要解决以下三大问题:  定位之惑  36氪风险事件的背后,其实是国内股权众筹平台对自身定位的迷失与困惑。股权众筹平台,是该扮演好单纯的信息中介,还是应作为项目的深度融资服务方,这是一个值得深思的问题。  如果只是作为信息中介,则要求平台做好项目风控、尽职调查以及投资者风险揭示的同时,不能对项目的真实性、准确性、完整性、合法性、及时性或有效性,做任何性质的担保,更不能对项目进行虚假包装,过度营销,而要依赖于投资者自身的经验与判断;如果是作为深度融资服务方,情况就要复杂许多。融资方、众筹平台甚至是领投人可能会存在利益交换,进而导致欺诈行为,而作为投资人很难辨识,加剧了股权众筹众筹风险;也有可能将股权众筹推向禁区,触及“非法集资”的法律红线。  股权众筹的商业模式中,融资企业、平台、领投人和跟投人各司其职,商业模式才可持续。若平台偏离“信息中介”的定位,越俎代庖,则会损害股权众筹模式的商业根基,于平台自身还是整个行业都有很大的风险隐患。  坏账之难  在行业发展早期,部分平台因自身经验或者急于扩张等原因,往往会在在项目审核、风控调查等方面把控不严,或者是有意放水,导致平台项目质量不佳,坏账率攀升。在一些投资人看来,坏账并非只是项目跑路,项目财务造假、虚构支出、到回购期之后一拖再拖等都算是坏账。  不过,在股权众筹领域,“坏账”这个概念存在较大的争议。坏账是一个财务管理的概念,对应的是债权。从债权融资的角度看,一般只有无法收回的债权才能称之为坏账,坏账不等于逾期,也不等于不良资产。而股权众筹模式对应的则是股权,所以实际上说项目坏账并不是很准确,准确的说法是项目投资失败。而判断投资项目是否失败,惟一的标准就是项目到达退出期后,能否顺利退出,投资本金能否收回。  退出之困  在诸多众筹类型中,项目退出是股权众筹的特有现象,一般包括IPO、并购、回购、股权转让等几种方式,不同项目间约定不同,差异很大,应该讲不存在集中退出的问题。目前,我国众筹行业缺乏退出机制,在投资人利益保护方面也存在缺失。  有业内人士预计,伴随着互联网金融行业的专项整治,股权众筹行业的问题也不断暴露,而一旦出现数量较多的退出失败案例,可能会演变成一个短时间内风险集中爆发的情况。

 无论是近期的36氪平台项目“涉嫌欺诈”事件,还是国家互联网金融专项整治行动将股权众筹列为重点对象,无不表明:作为一种新兴的互联网金融模式,股权众筹在国内火热发展的同时,其潜在风险也在逐渐显现。

 有分析认为,股权众筹风险显现的背后,暴露出行业发展至今由于监管长期缺位而引发的一系列问题和困惑。对于还处于起步阶段的国内股权众筹行业而言,要想实现行业长远规范健康发展,需要解决以下三大问题:

 定位之惑

 36氪风险事件的背后,其实是国内股权众筹平台对自身定位的迷失与困惑。股权众筹平台,是该扮演好单纯的信息中介,还是应作为项目的深度融资服务方,这是一个值得深思的问题。

 如果只是作为信息中介,则要求平台做好项目风控、尽职调查以及投资者风险揭示的同时,不能对项目的真实性、准确性、完整性、合法性、及时性或有效性,做任何性质的担保,更不能对项目进行虚假包装,过度营销,而要依赖于投资者自身的经验与判断;如果是作为深度融资服务方,情况就要复杂许多。融资方、众筹平台甚至是领投人可能会存在利益交换,进而导致欺诈行为,而作为投资人很难辨识,加剧了股权众筹众筹风险;也有可能将股权众筹推向禁区,触及“非法集资”的法律红线。

 股权众筹的商业模式中,融资企业、平台、领投人和跟投人各司其职,商业模式才可持续。若平台偏离“信息中介”的定位,越俎代庖,则会损害股权众筹模式的商业根基,于平台自身还是整个行业都有很大的风险隐患。

 坏账之难

 在行业发展早期,部分平台因自身经验或者急于扩张等原因,往往会在在项目审核、风控调查等方面把控不严,或者是有意放水,导致平台项目质量不佳,坏账率攀升。在一些投资人看来,坏账并非只是项目跑路,项目财务造假、虚构支出、到回购期之后一拖再拖等都算是坏账。

 不过,在股权众筹领域,“坏账”这个概念存在较大的争议。坏账是一个财务管理的概念,对应的是债权。从债权融资的角度看,一般只有无法收回的债权才能称之为坏账,坏账不等于逾期,也不等于不良资产。而股权众筹模式对应的则是股权,所以实际上说项目坏账并不是很准确,准确的说法是项目投资失败。而判断投资项目是否失败,惟一的标准就是项目到达退出期后,能否顺利退出,投资本金能否收回。

 退出之困

 在诸多众筹类型中,项目退出是股权众筹的特有现象,一般包括IPO、并购、回购、股权转让等几种方式,不同项目间约定不同,差异很大,应该讲不存在集中退出的问题。目前,我国众筹行业缺乏退出机制,在投资人利益保护方面也存在缺失。

 有业内人士预计,伴随着互联网金融行业的专项整治,股权众筹行业的问题也不断暴露,而一旦出现数量较多的退出失败案例,可能会演变成一个短时间内风险集中爆发的情况。


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