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国外股权众筹监管启示:需对投资者适当性加以监管

发布日期:2016-06-11     来源:     编辑:admin888     阅读: 返回列表>>

国外股权众筹监管启示:需对投资者的适当性加以监管

 在如今“双创”时代,股权众筹在我国发展急剧升温。股权众筹在为个人创业者与小微企业实现小额融资同时,也拓展了社会大众的投资渠道,满足其投资理财需求。不过,我国股权众筹在火热发展的背后,也面临着行业发展不成熟,监管措施不健全、不到位等问题。人人天使小编认为,监管的缺失,不仅容易引发股权众筹模式的潜在风险,还不利于这一互联网金融模式普惠价值的践行。

 反观国外,不少国家股权众筹行业相较国内成熟许多,在监管上也初见成效。而它们一个通行做法就是:从投资人入手,对其适当性(即合格性)加以监管和设限,从而从源头上避免股权众筹的潜在风险。

 美国:面向合格投资人的“全面开放”

 作为股权众筹的始作俑者,美国股权众筹市场最为成熟,相关制度与监管体系已经较为完善。

 2012年4月,美国颁布了乔布斯法案对认定的新兴成长企业(EGC)在私募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制,从而使其增加发行便利性。这一监管框架突破了以强制注册和信息披露为核心的传统金融监管思路,通过限制投融资金额的方式,力求达到保护投资者利益和提高融资便利之间的平衡,真正体现了“小额、大众”的众筹核心属性。

 2015年10月30日,美国证券委员会(SEC)又对乔布斯法案进行了增订,通过了一项旨在鼓励创新融资的众筹股权投资的章节,首次允许普通投资者通过股权投资创业公司,并下调了股权融资企业的信息披露要求,正式开放了股权众筹市场,这又进一步体现了众筹“大众、开放”的特征。

 英国:投资者的适当性是重点

 作为P2P网贷的发源地,英国的互联网金融行业也十分发达,在股权众筹领域与美国相比也不遑多让。在实践中,英国的股权众筹监管是在私募股权投资的框架下开展,监管的重点是投资者的适当性。

 2014年4月1日,英国FCA(金融行为监管局)发布的《关于网络众筹和通过其他方式发行不易变现证券的监管规则》正式施行。这个规则针对投资者有两个措施:一是放宽投资者准入,新增一类基于投资限额的零售投资者;二是强调投资者适当性,确保只有能理解和承担相应风险的投资者参与股权众筹。


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