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股权众筹应有严格的信息披露要求

发布日期:2016-06-08     来源:     编辑:admin888     阅读: 返回列表>>

股权众筹与私募股权投资的区别

 股权众筹(Equity-based Crowdfunding),是指企业通过众筹平台以股权转让或交易的方式募集资金,投资者通过自有资金投资入股,可获得股权、分红等收益回报。私募股权投资(Private Equity Fund),简称私募基金,则是指以非公开方式向少数投资者募集资金,投资人以权益性投资获得收益的一种资本运作过程。

 从以上定义不难看出,股权众筹和私募股权投资都属于股权投资,在某种程度上具有一定相似性,但是两者仍有一些显著差别,主要体现在以下几个方面:

 一、募资方式

 私募股权投资,是通过“私募”的方式募集资金,即面向少数特定对象,以非公开的方式进行。

 而股权众筹在我国已经具有了“公募”性质,而众筹本身就具有公开的属性,因此,相较私募基金,股权众筹的开放性更强,“公募”的特征更为明显,即凭借相应的资质或牌照向不特定的社会公众发行。

 二、组织模式

 股权众筹主要模式有两种:一是公司制,投资者作为新股东加入融资公司;二是合伙制,投资者全部加入一个合伙企业(通常为有限合伙企业),由该合伙企业与融资方合作。不过由于投资人能力参差不齐,投资人个人对企业发展怀有期待也不尽相同,公司制的股权众筹会潜在极大的不确定性,易引发经营风险,因此当前股权众筹多采用合伙制为主流组织模式。

 与股权众筹相比,私募股权投资的组织形式更为丰富,其基本的组织形式主要有三种:一是公司制,二是合伙制,三是契约制(以信托制为主)。除此之外,现在基于三种基本的组织形式,出现了混合制的私募基金组织形式,以“信托+有限合伙”最具有代表性。

 三、投资人

 无论是股权众筹还是私募股权投资,都要求投资者具相应的的风险识别和风险承担能力,但是,股权众筹对投资人的要求略低于私募基金。此外,私募基金对投资人并无明显专业化偏好,而从各股权众筹平台对投资人要求来看,各股权众筹平台对投资人普遍有专业化偏好。

 四、投资目的

 获取收益当然是当股权众筹与私募基金目的,但是两者又有不同。私募基金的投资目的就是为了获取收益回报,比较单一。相比之下,股权众筹的投资目的更加多元丰富,而且很多股权众筹往往具有资助和投资双重目的,其并不仅限于融资,还在于人脉、渠道等社会资源的获取。

 五、投资阶段

 私募股权投资的融资方多是已经发展到一定规模,体量较大的的中小企业,并且这一模式可贯穿于Pre-IPO期及之前各个时期。而发起股权众筹融资的企业往往处于种子期或初创期,体量小,融资额度因其主要面向“草根”投资者而普遍较小(相对私募基金而言)。

 六、投资风险

 在我国,股权众筹还处于发展的起步阶段,众筹平台、投资者专业水平及投资经验均有所不足,信息披露制度还不完善,因此股权众筹模式的不确定性与风险都较大。同时,部分股权众筹兼具资助性质,人情因素的加入使得股权众筹这一商业化运作的风险更加复杂化。

 而相比之下,私募股权投资运作方式更为成熟和灵活,为单纯的投资性质,同时,私募基金往往投资额度较大,专业化较高,投资方可以对融资方进行完善的尽职调查,相较股权众筹来说,私募基金投资过程透明度高,风险较低。

 七、投资限制

 由于自身的公募性质,决定了股权众筹在投资品种、投资比例等方面有着严格的限制,而私募股权投资在投资比例等方面完全由协议约定。

 八、信披要求

 同样是由于公募的性质,股权众筹事实上对信息披露有非常严格的要求,其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低,具有较强的保密性。


标 签:众筹股权众筹

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